非金属建材行业重大事件快速回顾:日益增长的担忧

非金属建材行业重大事件快速回顾:增长担忧:9月11日,建材指数下跌2.36%,在28个行业中排名倒数第二,较沪深300指数下跌2.18个百分点 评论:近日来,建材行业遭遇大幅下滑。据估计,从9月10日至11日,与市场传言有关的建材板块指数下跌了5.46%,较沪深300指数下跌了3.83个百分点。其中,9月11日,建材行业指数下跌2.36%,在28个行业中排名倒数第二,比沪深300指数上涨2.18个百分点 10日和11日,建材行业的领先指标均大幅下跌,海螺水泥下跌9.82%,华信水泥下跌10.34%,北信建材下跌11.61%,同期分别下跌8.2%、8.7%和10.0% 我们认为,近期建材行业股价的大幅调整与以下市场传言有关:(1)最近,国家发展改革委物价局(Price Department of the National Development and Reform Commission)调查了砂岩、水泥和混凝土行业的价格状况,市场担心未来政府干预或限制水泥市场价格;(2)最近,市场听说冬季生产限额将放宽或取消,市场担心供应方改革思路的转变和供应抑制的放松。在需求仍然存在下行风险的背景下,现货价格下跌,拖累企业未来业绩预期。我们认为,未来制定水泥价格限制政策的可能性很低,市场不需要太担心。首先,水泥、砂岩和混凝土是同一产业链中的产品。 其次,自今年年初以来,由于河流环境保护和矿山保护等因素,砂石价格一直供不应求。因此,出现了短期价格飙升。砂石骨料在混凝土生产过程中的应用相对较多,价格上涨对混凝土报价有一定的推高作用。 与砂岩和混凝土相比,今年水泥价格相对稳定,年初以来最高和最低价格之差不超过10%,整体呈现区间震荡的季节性趋势 考虑到今年以来这三种产品的价格表现,我们判断NDRC物价部门应该把重点放在水泥、砂和混凝土在砂和混凝土上的价格情况上,通过适度增加砂和砾石的供应量,解决方案可以显著降低砂和混凝土的高价格。迄今为止,水泥价格的稳定表现并不是价格飙升的主要原因,也不需要过多干预。因此,我们认为未来水泥行业制定价格限制政策的可能性很低,市场不需要太担心。 环境保护限制范围扩大,“一刀切”的监管理念可能会得到纠正,对水泥行业的影响有限。从今年的环保政策来看,环保限制范围进一步扩大,常态化已成为大势所趋。 2018年7月,国务院正式发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,将优先限制区的范围从北京、天津、河北及其周边地区扩大到长江三角洲和魏奋平原,即把上海、江苏、浙江、安徽省整合为一个整体,同时将河北、河南、山西省涉及的城市数量从以前的8个、7个和4个分别增加到9个、9个和8个,并扩大限制区 据市场传言,“9月10日晚,经济观察网记者采访了生态环境部环境监察局局长田魏勇。他告诉经济观察网,在正式的“计划”公布和实施后,不应有任何相关的环境限制。 “形势,未来“一刀切”的监管思路还是整改 此外,水泥行业的交错高峰产量并非来自自上而下的行政干预,而是该行业企业在协会和龙头企业的领导下,经过近年来多次博弈后形成的“新均衡”。 在这样一种“新均衡”中,市场参与者可以通过合理制定生产计划、适度减产、确保更低的库存和更稳定的市场价格,获得越来越合理的经济效益,从而达到行业竞争博弈下经济效益最大化和双赢的目标。 因此,即使“一刀切”的监管理念完全改变,预计也不会对水泥行业的现有平衡产生太大影响。 旺季价格稳定,性能高,增长有保证。目前,水泥行业正处于旺季。在此阶段,存储容量比率在55和59之间波动,这是近年来的最低水平。最近几周,有下降趋势。我们认为,高峰季节转换时,水泥企业的整体库存较低,这是保证未来高峰季节价格的重要因素之一。结合非高峰生产和基础设施需求的小幅改善,我们预计今年旺季行业整体价格将保持稳定,第三季度的经营业绩将保持高速增长,全年增长也将保持稳定。因此,我们继续推荐行业高质量的领先目标,海螺水泥和华鑫水泥是首选,天山股份和西北祁连山是重点。其他建材目标继续推荐启斌集团、新沂玻璃、中国大道和北新建材

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