“眼霜优先”离“反弹”成a股的五年旅程的高端还有多远?

作者:夏彤夏季转载授权(在文章末尾留言或添加微信:mzy2117)“玩,玩掉鱼尾纹” “很多人可能不记得这个广告,但十多年前,这个广告在眼霜行业的受欢迎程度堪比目前雅诗兰黛的棕色小瓶子和兰蔻的黑色小瓶子。当时,著名的眼霜品牌是鱼尾纹丸山眼霜 2019年7月25日,在消失了十多年后,丸红股票“反弹”成a股,并在上海证券交易所正式上市,成为眼霜的首批股票,重新进入人们的视野。 上市后,马鲁米的股票相继成立了五个交易委员会。截至8月6日,丸红股价收于45.5元/股,下跌1.26%,总市值为182.46亿元。 五年的旅程,三把戟,丸米的市场之路并不“完美” 丸美的上市方式并不完美自其首次上市申请于2014年提交以来,丸美分别于2016年6月、2017年7月及2018年3月提交申请 2016年11月,因经销商模式和产品质量问题被中国证监会主板发展审查委员会驳回。2018年7月,申请审查被取消,因为仍有相关事项需要进一步核实。2019年4月30日第三次首次公开募股成功获得批准文件 同时,马鲁米的审计机构广东钟政珠江会计师事务所因涉嫌康美制药的欺诈行为被证券及期货事务监察委员会立案调查,马鲁米首次公开募股的批准暂时搁浅。 截至2019年6月14日,中国证监会官方微信公众号和微博发布消息称,协会已按照法定程序批准广东丸美生物科技有限公司的首次申请。 看来资本市场对国内美容化妆市场并不乐观。佩里亚花了十年时间才上市。在排队等候两年后,由于大宗商品的诸多“硬伤”,中国证监会否决了该交易,首次公开募股仍被终止。可以看出,可以在a股上市的国内美容化妆品牌的实力属于行业领先者。 眼霜取得了优异的效果。事实上,在国内化妆品品牌中,丸红并不十分受欢迎。 就资历而言,成立于2000年的丸美,与成立于1931年的百奎灵(Baiqueling)相比,历史并不长。至于其品牌的受欢迎程度,其“丸红”、“季春”、“爱情之火”等品牌的受欢迎程度无法与上海家化的草药师、伽蓝的自然馆、上海的尚美·叶仪和韩曙相提并论。 丸红之所以取得好成绩,主要是因为它的眼霜效果突出。 招股说明书显示,从2011年到2018年,丸红股份的营业收入从6.13亿元增加到15.76亿元,年复合增长率为14%。扣除不归母亲的净利润从1.69亿元增加到3.58亿元,年均复合增长率为11% 公司预计2019年上半年营业收入约为8亿元至8.1亿元,同比增长8.7%至10.8%。母公司净利润约为2亿元至2.1亿元,同比增长11.3%至17.4%。 2018年,护肤品占营业收入的98.26%,其中眼部护理产品占33.79% 根据欧睿数据,2013年至2016年,“丸美”眼霜品牌在中国的市场份额分别为3.2%、3.5%、3.7%和3.7%,在2016年排名第六,在国内品牌中排名第二。 为了更好地进行眼部研究,丸美于2014年在广州成立了全球最大的眼部皮肤研究中心 2016年,将在日本东京建立一个皮肤研究中心,引进一些日本专家。 高R&D投资率≠更多R&D投资如果研究如此深入,该公司的R&D投资肯定会相当大,但招股说明书显示,R&D成本不到广告成本的十分之一。 2016年至2018年,公司在广告上的支出分别为3.4亿元、3亿元和4亿元,分别占总收入的28%、22%和25%。同期,研发费用分别为2500万元、2900万元和3400万元,分别占总收入的2.05%、2.09%和2.15%。 对此,董蜜表示,该公司的研发投资属于该行业的正常范围。 与同行业的R&D消费率相比,2018年,马鲁米、上海家化、柏林亚、于佳卉等著名本土品牌的R&D投资分别占收入的2.15%、2.35%、2.17%和2.05%。R&D支出的最高比例为方腊的3.57%,行业销售支出的平均比例为38.75% 与同行业的销售费用率相比,世界第一的欧莱雅2010-2016年的R&D费用率为3.1%-3.5%,资生堂2018年的R&D费用率仅为2.4% 从这个角度来看,丸美的研发成本率确实在行业范围内,销售成本低于行业平均水平 丹子集团男士品牌的创始人顾歌认为美容化妆品牌的发展需要分阶段进行。在初始阶段,应建立渠道和终端来提高品牌意识。因此,市场营销需要大量投资。然而,最终,产品应该有所突破。产品是关键。 然而,研发成本率并不表明研发投资属于行业水平。 欧莱雅3.5%的R&D消费率是基于其100亿欧元的收入,其每年在R&D的支出约为70亿元,而且仍在逐年增加。 然而,位于中高端、成立近20年的丸美(Marumi)已不再处于起步阶段,其年度研发成本不到5000万元。 不仅是丸红,而且上海家化、方腊家化、贝雷等国内领先品牌每年在研发上的花费也不到2亿元。 然而,如果你想成为高端产品,你必须在产品上有所突破。大幅增加研发投入是必然的选择。 这样,不仅丸美离高端还有一段距离,国内化妆品品牌离高端还有很长的路要走。

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